新醫(yī)改助力醫(yī)藥行業(yè) 業(yè)績逐步增長

    添加日期:2016年6月24日 閱讀:1659

    在醫(yī)藥行業(yè)過去的五年時間里,上市公司盈利能力呈現(xiàn)了逐漸下滑的趨勢。在這樣的背景下,今年一季度的營業(yè)額重回到兩位蘇增長的逆勢回升,對于醫(yī)藥行業(yè)而言,這無疑是一劑“舒心丸”,今年的種種跡象表明,行業(yè)盈利能力逐漸提升。

    而與此同時,醫(yī)療領(lǐng)域改革步入系統(tǒng)性落實之年,多項實質(zhì)性改革政策密集。業(yè)內(nèi)人士認為,在醫(yī)藥行業(yè)全面深化改革鋪開的背景下,2016年仍將是變革之年,醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均在醞釀著格局變化。

    盈利能力階段性改善

    國聯(lián)證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年一季度醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入6100.3億元,同比增長10.1%;實現(xiàn)營業(yè)利潤632.6億元,同比增長14.2%。業(yè)內(nèi)人士認為,行業(yè)仍然處在低速增長區(qū)間,但利潤增速繼續(xù)高于營收增速,表明行業(yè)盈利能力繼續(xù)提升。

    事實上,相比去年年報披露的營業(yè)收入與盈利增速,醫(yī)藥行業(yè)營業(yè)收入增速在今年一季度重回兩位數(shù),改善跡象明顯。數(shù)據(jù)顯示,2015年全年醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入25537.1億元,同比增長9.1%;實現(xiàn)營業(yè)利潤2627.3億元,同比增長12.90%。“一般說來,三四季度均屬于醫(yī)藥公司旺季。尤其是四季度屬于醫(yī)藥公司結(jié)算季度,沖業(yè)績的現(xiàn)象較為普遍,因此環(huán)比增速也體現(xiàn)得較為明顯!眹(lián)證券醫(yī)藥組分析師方偉表示。這意味著,一季度同比業(yè)績增速顯著高于去年全年的業(yè)績增速,為接下來的旺季經(jīng)營鋪墊了堅實基礎(chǔ)。

    業(yè)內(nèi)人士認為,2011年至2015 年以來,醫(yī)藥行業(yè)上市公司的盈利能力有所下滑,但今年一季度的盈利水平卻出現(xiàn)了階段性的回升。從盈利能力代表性較強的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)來看,2016年一季度的醫(yī)藥行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為3.08%,同比上升0.08 個百分點;營業(yè)利潤率也提升顯著,上升0.71 個百分點。

    而從細分行業(yè)的角度看,部分醫(yī)藥子行業(yè)的表現(xiàn)可圈可點!笆紫仁轻t(yī)療服務(wù)行業(yè)銷售收入近年來一直維持高于行業(yè)增速的態(tài)勢發(fā)展,除2012年增速低于整個行業(yè)的平均增速,近兩年增速維持在30%以上,2016年第*季度營業(yè)收入增速為39.80%!狈絺シ治龇Q。

    此外,醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)銷售收入增速自2015年高于行業(yè)增速,醫(yī)藥商業(yè)板塊2016年第*季度增速放大至19.34%,同比提升2.78 個百分點。但與此同時,中藥行業(yè)、化學(xué)制藥行業(yè)銷售收入增速則要低于行業(yè)平均水平。業(yè)內(nèi)人士認為,這主要與化學(xué)制劑行業(yè)發(fā)展相對成熟,競爭比較激烈有關(guān)。

    行業(yè)迎來變革之年

    醫(yī)藥行業(yè)近年以來業(yè)績增速逐步放緩,一季度業(yè)績回暖是否透露出新的信號?“當(dāng)前醫(yī)改已經(jīng)進入加速期,政策密集出臺將導(dǎo)致醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的深度變革和市場格局的重塑。”西南證券分析師朱國光認為,在醫(yī)藥行業(yè)全面深化改革的背景下,2016年仍將是變革之年,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均在醞釀格局變化。

    事實上,早在2015 年上半年,國家各部門已經(jīng)密集發(fā)文,為未來醫(yī)藥工作指明方向。2016年以來,醫(yī)藥行業(yè)政策頻出,醫(yī)改總體規(guī)劃處于系統(tǒng)性落實之中。目前具體政策覆蓋了醫(yī)療體制改革、藥價形成體制變革、醫(yī)保結(jié)構(gòu)調(diào)整等多個方面。業(yè)內(nèi)人士認為,相較2015年的醫(yī)藥政策而言,2016年的政策具有執(zhí)行力強、可操作性強等優(yōu)點,對行業(yè)的影響也更加顯著。從2016 年上半年的政策內(nèi)容來看,主要涉及醫(yī)保、分級診療、藥品審批、醫(yī)藥流通等環(huán)節(jié)。

    而隨著目前中國醫(yī)藥行業(yè)進入整體轉(zhuǎn)型升級時期,加上新版藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范(GMP)和新版藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范(GSP)的推行以及一致性評價、兩票制等的推廣和實施,醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展環(huán)境正面臨微妙變化,在政策推動下整個生物醫(yī)藥行業(yè)并購重組不斷升溫。數(shù)據(jù)顯示,2015 年全年共發(fā)生重組并購319起,交易金額達1397億元,同比增長151.27%。

    “我們認為集中度提升、盈利模式創(chuàng)新、產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新、供需關(guān)系等都將是當(dāng)前*佳的投資思路,可以密切關(guān)注醫(yī)藥流通、家庭醫(yī)生、優(yōu)質(zhì)仿制藥、核醫(yī)學(xué)、血制品五大投資領(lǐng)域的機會!敝靽夥治龇Q。

    兩票制加速集中度提升

    而在這一系列的改革中,兩票制改革的推廣尤其引發(fā)關(guān)注。實行兩票制以后,醫(yī)藥商業(yè)公司從企業(yè)進貨開具一道發(fā)票,供貨至醫(yī)院再開具一道發(fā)票。過去藥品出廠后經(jīng)過多個中間商層層加價的現(xiàn)象將被徹底改變。

    之前的通常做法則是,醫(yī)藥企業(yè)發(fā)貨給代理商,代理商再發(fā)貨給商業(yè)公司,商業(yè)公司負責(zé)將貨發(fā)往醫(yī)院,醫(yī)院則付款給商業(yè)公司,商業(yè)公司再跟代理商結(jié)算,*后才是代理商付款給企業(yè)。

    “兩票制對配送企業(yè)的終端配送能力和資金周轉(zhuǎn)能力提出了較高要求。”朱國光分析稱,一方面,考驗配送企業(yè)在區(qū)域市場的分銷網(wǎng)絡(luò)及配送能力,無下游網(wǎng)絡(luò)的小商業(yè)公司將被淘汰;另一方面,兩票制下醫(yī)藥商業(yè)公司直面下游回款壓力,資金少、融資難的小商業(yè)公司將因難以背負資金壓力而被淘汰。

    事實上,在兩票制出臺之前,隨著醫(yī)改的深入和國家對流通行業(yè)調(diào)控的加強,國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)集中度已有不斷提升的趨勢。不過,過去的政策主要從行業(yè)準(zhǔn)入入手,主要提升了新進入者的門檻。業(yè)內(nèi)人士稱,兩票制的實行則是對存量市場的洗牌,預(yù)計商業(yè)企業(yè)將由現(xiàn)在的11000家縮減至3000家。

    此外,第三方物流、藥房托管等業(yè)務(wù)模式也將迎來崛起契機!皬膬善敝频囊饬x來看,生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票,流通企業(yè)到醫(yī)療機構(gòu)開一次發(fā)票?紤]到兩票制實際操作中商業(yè)企業(yè)難以實現(xiàn)全醫(yī)療機構(gòu)覆蓋、大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)直接對接多家商業(yè)企業(yè)難度大等問題,我們認為第三方物流、藥房托管等業(yè)務(wù)模式將迎來崛起契機!敝靽獗硎荆(jīng)過市場競爭和行業(yè)整合,掌握大量上下游資源,具有較強配送能力以及完善服務(wù)體系的醫(yī)藥流通企業(yè)將會占據(jù)更大的市場份額。

    2016年以來,醫(yī)藥行業(yè)政策頻出,醫(yī)改總體規(guī)劃證處于系統(tǒng)性落實之中。目前具體政策覆蓋了醫(yī)療體制改革、藥價形成體制變革、醫(yī)保介個調(diào)整等多個方面。有業(yè)內(nèi)人士認為,相較與去年的醫(yī)藥政策來說,2016年的政策具有執(zhí)行力強、可操作性強等有點,對醫(yī)藥行業(yè)的影響也將更加顯著。

    責(zé)任編輯:田月華 themanifestationessentials.com 2016-6-24 14:30:53

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