血必凈和中藥顆粒仍是增長亮點

添加日期：2016年8月30日 閱讀：1710

**品種血必凈注射液銷售額增長42.04%,成本上升使得毛利率下滑至79.16%。新版國家醫(yī)保將法舒地爾使用范圍限制在蛛網(wǎng)膜下腔出血適應癥,且有兩家企業(yè)競品上市,導致銷售額下滑2.12%。肝素鈉價格大幅上升,低分子肝素鈣業(yè)務出現(xiàn)虧損,毛利率降至-12.25%。公司采取提高產(chǎn)品出廠價以及提前大量儲備肝素鈉原料,低分子肝素鈣有望扭虧為盈。

公司在去年收購康仁堂42%股份,增加中藥配方顆粒業(yè)務。在納入北京市醫(yī)保報銷范疇的刺激下,康仁堂營業(yè)收入較去年同比大幅增長,達到1.06億元。盡管中藥材價格大幅上漲,但康仁堂有一定成本轉(zhuǎn)嫁能力,凈利率從上一年度的17.35%上升至22.89%。康仁堂是六家中藥顆粒試點生產(chǎn)企業(yè)之一,行業(yè)仍會保持高速增長態(tài)勢。公司未雨綢繆,為解決瓶頸問題,計劃投資1.88億元新建中藥顆粒自動化生產(chǎn)基地。

由于將新收購康仁堂等企業(yè)并入報表,銷售費用、管理費用、應收賬款等財務指標發(fā)生較大變化。銷售費用和管理費用分別增長76.49%和46.74%�？等侍貌扇∑诳钿N售模式,應收賬款大幅上升至7436萬元。

腦心多泰、鹽酸沙格雷酯等品種正在或即將申報生產(chǎn)批件,豐富產(chǎn)品梯隊。公司還擁有治療丙肝、膿毒癥的多個一類新藥。另外參與投資設立天以生物醫(yī)藥股權(quán)投資基金,用以投資優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)。

投資建議:

今年業(yè)績增長來自于血必凈注射液和中藥配方顆粒業(yè)務。隨著產(chǎn)品價格上調(diào)和原料提前儲備,低分子肝素有望實現(xiàn)盈利。我們預計2011年、2012年、2013年每股收益分別為1.34、1.73、2.17元。我們繼續(xù)給予紅日藥業(yè)“買入”評級,目標價為53.60元。



責任編輯：馬湘龍 themanifestationessentials.com 2016-8-30 17:33:42

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